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4月下旬开始市场风险较大，看好6月末开始的成长股机会，届时创业板的估值提升和业绩加速相互配合

　　短期分子端企稳的乐观情绪宣泄后，市场逻辑将重新回归分母端的估值。

　　由于3月经济数据出现一定程度改善，政策层面在4-5月的信用扩张力度可能放缓，包括降准可能会推迟到6月，这将导致市场进入整体调整阶段。

　　但是，前文我们提到，5、6月下旬开始，经济出现二次探底的情况概率较大，可能会再次提升信用的扩展力度，包括降准降息都是储备工具。市场将跟随信用扩展的力度加大，而再次进入估值提升的阶段，届时重点看好成长。

　　另外，除了估值提升阶段，分母端更有利于成长之外，今年创业板的业绩也大概率连续加速。

　　4月10日创业板一季报预告全部强制披露完毕，我们对创业板指19年的盈利增速判断如下：

　　(1)剔除q4大规模洗报表的2018年，过去每年四个季度，创业板公司利润分布情况非常稳定：

　　Q1占比15.7%

　　Q2占比25.6%

　　Q3占比23.9%

　　Q4占比33.3%

　　(2)根据19Q1全部披露的业绩预告和上述业绩分布情况，推算全年各季度创业板指(剔除温氏、光线、宁德)累计净利润同比增速：

　　Q1 -3.2%

　　Q2 5.5%

　　Q3 8.7%

　　Q4 59.6%

　　注：计算19Q4增速时，已经将18Q4的利润基数加回商誉减值。18年报正式公布后，利润基数中还应加回大量计提的存货跌价减值、坏账减值等其它洗报表因素。另外，经过测算，商誉减值压力的高峰在18年，19年边际改善，20年大幅改善。